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加速上冲!汽车零部件板块走出八连阳 800V高压快充及汽车热管理
发布日期:2021-11-15 11:19   来源:未知   阅读:

  11月12日,汽车零部件板块稳步向上,板块中苏奥传感300507)午后直线)、沪光股份605333)、合力科技603917)等10余只个股涨停。从日线来看,该板块近期走出八连阳,加速上冲。

  天风证券601162)和财信证券均看好汽车零部件后续发展,但侧重不同,天风证券认为800V高压平台SiC应用存在投资机会;财信证券认为热管理行业需求升级,千亿市场空间值得期待,详见下文:

  目前小鹏汽车、广汽埃安、e平台、吉利极氪、理想汽车、北汽极狐等车企已经布局了800V快充技术,并有望在2021年底后陆续实现量产。车载电源已经开始大规模的应用SiC器件,同时汉车型已经搭载SiC电机控制器、蔚来ET7也将搭载SiC电机控制器,我们预计未来SiC在高端车型的电机控制器领域渗透率将会逐渐提升。

  我们认为车载电源、电动力系统零部件最受益于800V电压平台升级,因为除去绝缘等级提升外,得益于SiC器件的应用,以及DC/DC升压器新部件的引入,车载电源单车配套价值量有望提升;而SiC器件在动力电机控制器的大规模应用也将助推其单车价值提升。此外的部件如空压机、电加热设备,元器件如电容、继电器、线束、接插件等都有望受益于耐压等级要求的提高,而单车配套价值量有所提升。

  碳化硅SiC器件具有高频率、高效率、小体积等优点,800V电压平台升级也是其渗透率提升动力之一,未来将大规模应用:我们认为SiC未来的应用的市场主要集中在电动车领域,2019年SiC全球市场规模为9.84亿美元,但到2025年可达48.32亿美元,行业未来5年复合增速可达25.5%。新能源车中OBC、DC/DC、电机控制器等都已经或将大规模的应用SiC器件,ST预计52%的SiC器件将会应用在汽车领域,将会是SiC最大的应用市场。

  我国厂商在新能源汽车配套领域出货量领先,积累了丰富的量产经验,有望拓展全球市场:在我国新能源汽车发展的过程中,我国新能源汽车产业链配套公司技术与世界处于同等或近似水平,而生产经验相对更加丰富,未来有望获取一定的全球市场份额。我们认为只有技术能力强、产品过硬、生产经验丰富及良好客户关系的厂商才能够在未来胜出。

  天风证券认为电驱动系统及功率半导体行业将充分受益于800V平台及SiC器件的应用,建议关注电驱动系统公司:欣锐科技300745)、英搏尔300681)、精进电动等,建议关注功率半导体行业公司:斯达半导603290)、中车时代电气、山东天岳。我们认为龙头公司的市场竞争力将会逐渐凸显,新技术的应用也会拓展行业的发展空间和进入壁垒,产业链龙头公司以及配套爆款车型的公司具有较好的投资价值,叠加未来的出海预期,看好产业链配套企业的长期发展。

  与传统燃油车相比,新能源汽车空调系统需要主动制热,同时还增加了电池热管理系统和电机电控热管理系统,因此热管理系统升级的需求尤为紧迫。自2018年开始,中国汽车行业先后受到中美贸易战、机动车国五标准切换国六、新冠疫情等不利因素影响,导致汽车销量逐年滑坡。然而中国当前千人汽车保有量仅173辆,排世界第17位,与欧美等发达国家有较大差距。我们认为随着新能源汽车的强力驱动,有望带动整体汽车市场开始复苏,进而推动对热管理行业的需求。

  通过对传统燃油车和新能源汽车热管理系统产品价格进行对比,我们发现新能源汽车热管理系统单车价值量是传统燃油车的3倍左右,热管理行业市场空间将大大受益于新能源汽车渗透率的提升。根据当前各国和各地区新能源汽车发展目标,我们测算出2025年中国乘用车热管理市场空间为1002亿元,其中新能源乘用车热管理市场空间为653亿元,未来5年复合增速达到34%;测算出2025年全球乘用车热管理市场空间为2987亿元,其中新能源乘用车热管理市场空间为1761亿元,未来5年复合增速达到40%。

  在全球汽车热管理市场上,电装、翰昂、法雷奥和马勒四家国外企业占据了50%以上的市场份额。而在国内市场上,外资凭借技术和品牌等优势在国内建立外资或合资企业,也占据主要的市场份额。随着国产特斯拉和本地新能源产业链的快速崛起,国内头部厂商三花智控002050)、银轮股份002126)等市场规模将有望快速提升。

  在新能源汽车快速渗透的大趋势下,汽车热管理系统单车价值量大幅增加,带动整体市场空间提升,未来几年行业将处于相对较高的增速,因此给予行业“领先大市”评级。建议关注行业内具备领先优势的国内优质公司,建议关注国内新能源汽车热管理龙头以及特斯拉配套供应商三花智控、国内热交换器领先供应商银轮股份、国内冷却管路头部企业中鼎股份000887)。

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